[摘要] 国金证券陈炳辉认为,人民币贬值,有望刺激 需求,但金价中长期仍受制于美国加息及美元 压力,预计人民币的贬值,会进一步强化信用货币的宽松与贬值趋势,在人民币与 的对比当中, 的 价值边际改善,而增强 者对 的 需求。因此,人民币汇率调整对 有利。
8月11日,央行为完善人民币兑美元汇率中间价的报价机制,调整中间价至6.2298元,较前一交易日跌1136个基点,创下20年来大单日跌幅。
而后两日又再分别降1008个基点和704个基点。接连几天的汇率波动有些突然,令部分市场 者对未来预期不确定,然而其对相关产业的影响也将日益显现,甚至可以很快反映到三季度业绩当中。
分析认为,人民币贬值对出口导向型公司业绩的影响更直接,包括纺织服装、玩具、旅游等,都有望直接受益。而对外汇债务较重的航空、依赖进口的纸浆,资产以人民币计价银行、房地产等板块则将承担更大压力。
利好方面
1纺服板块
可提高订单价格,拥有汇兑损益
我国是纺织服装出口大国,今年出口形势欠佳,人民币贬值增强出口竞争力。下半年将迎来纺织出口的传统旺季,此时人民币贬值无疑是雪中送炭。光大证券分析师李婕表示,由于出口企业订单多以美元计价,人民币兑美元汇率的贬值将提高企业的人民币订单价格,从而增加收入;同时,在资产负债端,企业拥有的外币资产或负债也会产生汇率变动影响下的汇兑损益,若企业拥有美元净资产,则将在人民币兑美元汇率贬值情形下受益。
据光大证券测算,在人民币兑美元汇率跌幅4%情形下,华纺股份、常山股份 、孚日股份 、奥特佳 、申达股份 、龙头股份的业绩受益程度分别为234%、207% 、142%、131%、111%和102% 。申万宏源分析师王立平表示,然而受益贬值、业绩弹性大的公司为净出口占比大 低净利率,但有议价权的龙头企业真正受益。王立平推荐龙头中的鲁泰A、百隆东方与小市值弹性标的大杨创世,但目前并无显著估值 。银行证券则认为,人民币贬值明显,又有相对安全垫的三个标的是联发股份、鲁泰A和孚日股份。受此刺激,8月11日纺织服装板块涨3.92%。
●相关个股:华纺股份、鲁泰A
2 股
短期刺激保值需求,长期仍取决于美元加息
与纺织服装股一同走好的,还有 概念股。8月11日,湖南 、中金 、赤峰 、西部 、山东 等均以涨停报收。次日, 股再度飙升,西部 、山东 连续第二天涨停,豫园商城、中金 、赤峰 、金叶珠宝等也涨幅居前。
人民币贬值,会导致 购买 保值,避免风险,另一方面,人民币贬值提升了美元,也减轻了美国通胀的压力,从而降低了美联储9月份实行加息政策的可能性,两者均对金价有利。几天来金价迅速回升,已从每盎司不到1090美元上升到了每盎司1120美元。
国金证券陈炳辉认为,人民币贬值,有望刺激 需求,但金价中长期仍受制于美国加息及美元 压力,预计人民币的贬值,会进一步强化信用货币的宽松与贬值趋势,在人民币与 的对比当中, 的 价值边际改善,而增强 者对 的 需求。因此,人民币汇率调整对 有利。
价格走强对A股有一定刺激作用。业内人士表示,可以短期关注豫园商城、老凤祥、山东 、明牌珠宝等 概念股的交易性机会。不过,陈炳辉认为,从中长期来看, 的美元价格可能会下跌,人民币兑美元汇率在可控的范围内进一步贬值空间只有1%-3%,因此,中长期 的人民币价格,仍然面临着美元加息带来的美元 压力。
●相关个股:中金 、山东 、赤峰 、西部 等。
利空方面
1 航空股
每贬值1%,三大航企少赚6亿元
8月11日和12日,与汇率紧密相关的航空运输股率先受创,截至12日收盘,东方航空合计下跌13.35%,中国国航合计下跌11.01%。由于航空公司有不少美元债和海外贷款,资金主要用于其主要飞机设备的融资租赁中,当人民币贬值时,航空公司就需要用国内的人民币收入来偿付海外贷款,从而使其人民币成本增加。
广证恒生分析师张广文测算,人民币每贬值1%,三大航空公司分别减少约6亿元净利润,预计对全年行业净利润造成一定冲击。兴业证券分析师张晓云根据航空公司年报测算,人民币相对美元每贬值1%,对几大航空公司净利润影响分别为:中国国航4.66亿元。
张广文认为,航空股连续两天的大跌虽暂时止稳,但短期仍存调整压力,而中长期转好的概率较大,建议暂时谨慎和等待。当前人民币贬值并未结束,年内仍有继续贬值空间,预计仍有约3%空间。由于A股航空公司负债率和美元负债皆双高,其中美元净负债占外币净负债90%以上,此外,航空进入旺季,需求回升虽加快,但三季报业绩超预期可能性不大。
不过,有分析师有不同的声音,其表示考虑到目前国际原油价格仍处于较低水平,因贬值导致航油采购成本上升的幅度不大,且航空市场仍保持旺盛的需求。总体不利影响程度有限。
●相关个股:中国国航、春秋航空
2 金融股
对金融稳定有利,但对银行股偏空
一般认为,人民币贬值会引发市场对资金外流的担忧,国内金融资产价值或面临重估,使得人民币资产价值相对缩水。“对大金融股价影响,短期有一定压力,因为毕竟有很多国内 者有担忧,加速兑换美元,所以卖出流动性较好的资产,对金融股有一定压力可以预见。”华泰证券首席分析师罗毅表示。
然而,罗毅表示,当情绪稳定,海外大资金会更加喜欢市场化的中国金融体系,会大幅涌入中国抄底,因此金融股中长期反而会更加乐观,因为大金融的背后主力资金,往往不是国内的小资金,还是国际的大资金。“贬值的话对中国银行好,因为中行国际资产占比高,有大量的汇兑会产生,其次对贸易类的金融股也好,因为可以加强中国的贸易竞争力。”罗毅分析。
●相关个股:中国银行
3 房产
商业地产有负面影响,住宅偏小
人民币贬值也使得国内地产股出现回调。招商证券研报表示,持续贬值将不利于房地产板块的长期增长,主要由于 者借地产股 人民币 的意欲降低以及房地产 者的需求减弱。
招商证券表示,人民币贬值将增加开发商的境外融资成本。人民币兑美元贬值5%-10%将会导致开发商外汇损失,但利息成本增加并不显著。假设 外汇损失都反映在损益表上,将拖低房地产行业2015年的利润预测13%—26%。碧桂园在2014年年度报告中称,如果人民币兑美元贬值5%,该公司可能会蒙受人民币11亿元的损失。
华泰证券房地产分析师郝亚雯、谢皓宇则认为,人民币贬值对中国固定资产价格的影响偏负面,也就会对房地产行业带来一定的影响,会先直接体现在商业地产,因为外资 住宅的难度极大,基本无法绕过外管局的管制,商业地产在一定程度上是放开的。
其他领域
●适度增加美元资产
人民币贬值对个人的影响更多体现在金融资产管理上。对于拥有大量金融资产的人来说,要注意不要把资产集中在单一货币上,可以适度增加美元资产。此外,不少人出国喜欢刷信用卡购物,如果人民币 ,延期还款能够少还点钱。但如果人民币贬值,那就不如提前还款划算。
●适当配置海外产品
对于未来有实际用汇需求的可以兑换美元,并进行定存或者择机购买银行固定类的外币理财产品以获得更高。对于资产千万风险承受力较强的激进型 者,可购买挂钩美元指数的理财产品或者用美元参与外汇买卖。除了美元资产还可考虑非美货币中相对强劲的英镑。对于普通 者来说,可以通过其他手段, 是结构型理财产品间接 。
●QDII基金可受益
人民币的贬值,也使得QDII基金受益。博时基金国际组 总监何凯表示,未来人民币可能存在进一步温和贬值的动力,建议 者进一步配置美元资产,但同时提醒在资产选择过程中还应注意选择自身波动性较小,回报预期较为稳定的资产,这样才能更充分地享受美元 的红利。
●不宜大量购入
目前 仍处于熊市,并且三季度美联储加息的预期增加,预计金价仍承压,加之近日受避险需求刺激金价上涨,因此近期不宜大量购入 。美联储加息的靴子落地前后,可能才是 的一个窗口期。
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