[摘要] 尽管不少指标均显示,中国的房地产市场出现放缓,我们并不认为中国的楼市将会崩盘,目前中国楼市正经历着周期性的放缓。近期房地产投资的放缓,与固定资产投资减缓的整体趋势是保持一致的。
此外,最近的数据也显示,中国大型开发商和上市的开发商都有能力应对本轮的楼市场放缓。这也意味着开发商不太可能降价来清售那些尚未售出的房屋。下面的表格1显示了楼价降价10%将对上市开发商造成的影响。表格中的数据显示,如果楼市降价10%,开发商至少还能获得25%的利润率。与此同时,从流动性资产与短期的利率支付之比来看,发展商的流动性状况仍较好,如果楼市降价10%,这一比率仍然在1.0以上。
我们也发现,上市房企的资产负债比在过去几年也出现了显著下降,从2009年初的90%下降到了目前50%的水平,这也反映出这些公司的财务状况较佳。由于一些小型的开发商可能难以度过这段调整期,我们认为一些重要的房企收购与并购可能将在近期出现。
在过去几年中,中国房地产行业的集中度也出现了明显的上升。具体来说,2013年10大房企占据了13.3%的市场,而2011年仅为10.7%。此外,50大房企的市场占有率在过去三年上涨了4.6个百分点达到2013年的25.4%。
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